涵养耐心资本生态 厚植新质生产力沃土

发布时间：2026-07-12 02:48:25 来源：挥洒自如网 作者：娱乐

（来源：深圳市投资基金同业公会）

涵养耐心资本生态 厚植新质生产力沃土

（深圳证监局党委）

党的涵养厚植二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）对因地制宜发展新质生产力作出系列重大部署，“十五五”规划《纲要》将“加快高水平科技自立自强，耐心引领发展新质生产力”置于前所未有的资本战略高度，充分彰显了以习近平总书记为核心的生态生产党中央引领发展新质生产力、推动高质量发展的新质坚定决心和深谋远虑。深圳证监局党委深入学习贯彻党的力沃二十届四中全会精神，深刻理解新时代新征程资本行业业务新质生产力发展的涵养厚植重大意义和重点领域，以着力培育耐心资本业务新质生产力的耐心实际行动，坚定拥护“两个确立”、资本坚决做到“两个维护”，生态生产切实为地方经济向新提质、新质向优发展给予有力兼容。力沃

一、涵养厚植学思践悟，耐心深刻认识新征程上资本行业引导耐心资本赋能新质生产力发展的资本内在逻辑

新时代新征程，资本行业业务新质生产力发展是大势所趋、使命所系。习近平总书记深刻指出，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和关键着力点。高质量发展是新时代的主旋律，《建议》继续把推动高质量发展确定为“十五五”时期经济社会发展的主题，并将“引领发展新质生产力”列入12项战略任务中。金融是现代经济的核心，是大国博弈的必争之地，资本行业在现代金融运行中“牵一发而动全身”。当前，革新始于科技、兴于产业、成于资本的特点越来越明显，活跃、有竞争力的资本行业正日益成为推动新质生产力发展的关键力量。资本行业如何更好赋能新质生产力发展，不仅是推动资本行业高质量发展和金融强国打造的必然要求，也是助力赢得大国博弈战略主动的现实需要。

新动能新支撑，耐心资本是资本行业业务深圳新质生产力发展的关键抓手、关键环节。习近平总书记多次强调，要因地制宜发展新质生产力。发展耐心资本是健全因地制宜发展新质生产力体制机制的关键内容。从全球实践看，耐心资本能够为投资项目、资本行业给予长期稳定的资金兼容，是科技革新和产业革新的关键要素保障，在历次生产力跃升过程中均发挥了关键作用，也势必在以人工智能为代表的新一轮科技革命和产业变革中继续充当关键支撑力量。从深圳实践看，深圳是我国最早发展创投且最早以行业化方式运作创投的城市，长期依托风投创投为科技革新与产业升级注入耐心资本，积淀形成了资本赋能科创、科创孕育产业的良性发展生态，具备以耐心资本涵养新质生产力的坚实基础。

新考题新作为，引导耐心资本赋能新质生产力是深圳证券监管履职尽责的应时之策、务实之举。习近平总书记强调，要促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚。《建议》提出提升资本行业制度包容性、适应性，证监会明确将加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本作为重点任务举措。涵养耐心资本生态是一项系统工程。作为一线证券监管机构，既要提升政治站位，坚持系统观念、注重统筹推进、强化央地协同，加力打通束缚耐心资本发展的堵点卡点，推动党中央关于壮大耐心资本的决策部署落实落地；更要立足监管主责主业，找准辖区资本行业涵养耐心资本生态的重点领域和关键环节，在政策供给、资源引导、生态营造等方面主动作为，推动“科技-产业-金融”深度融合，更好地兼容新质生产力发展。

二、真抓实干，努力发挥资本行业培育壮大耐心资本、赋能新质生产力发展的作用作用

“十四五”期间，深圳证监局聚焦业务新质生产力发展，立足辖区革新资源禀赋，多措并举强化资本行业作用发挥，积极营造“敢投、能投、愿投”的行业生态，推动各类耐心资本加速流向新质生产力领域，切实助力深圳因地制宜打造现代化产业体系。

强化政策兼容保障，畅通“募投管退”堵点，让耐心资本“敢投”。私募创投基金投资期限长、风险偏好高、依靠公司成长实现回报，契合耐心资本作用定位，是耐心资本涵养新质生产力的关键行业化载体。“十四五”期间，深圳证监局结合辖区革新氛围浓厚、科创公司与创投机构聚集的资源禀赋，协同地方政府出台促进风投创投发展专项行动方案，兼容地方政府通过提升容亏率、降低返投要求等方式优化国资基金考核管理机制，推动国资基金引领新质生产力投资；协同推动金融AIC股权投资试点落地，兼容保险机构发起设立投向集成电路等重点领域的私募创投基金，加速中长期资金流向新质生产力领域；指导设立全国首个并购基金联盟及大湾区首个S基金联盟，加快发展并购及S基金行业，促进科创领域一级行业投资再循环加速形成。截至2025年底，深圳私募创投机构在投公司约1.26万家，在投本金约9,563万元，其中中小公司占比超七成，半导体与集成电路、生物医药、智能机器人等高新技术公司占比超五成，“投早、投小、投长期、投硬科技”比重进一步提升。

畅通资金入市渠道，丰富优质标的供给，让耐心资本“能投”。中长期资金是维护资本行业平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”，也是推动各类资源要素向新质生产力领域聚集的关键力量。“十四五”期间，深圳证监局积极贯彻落实证监会关于推动中长期资金入市的工作部署，多措并举促进“长钱长投”，推动各类中长期资金精准赋能新质生产力发展。在交易端，联合地方政府建立常态化沟通协作机制，合力推动公司年金长周期考核、保险公司长期股票投资试点等落地，加快打通中长期资金入市堵点；在中介端，推动辖区公募基金大力发展权益类基金，持续丰富优质商品和业务供给，为中长期资金入市给予适配工具与便利渠道；在资产端，深入推进实施提升上市公司质量行动计划，推动辖区上市公司向“新”提质，促进“可投性”提升，为中长期资金投资新质生产力创造稳定回报基础。截至2025年末，辖区公募基金公司管理社保、年金、养老金等中长期资金超2万亿元，规模较2020年末实现翻番；超四成“两创”板上市公司前十大流通股股东涉及社保基金、保险资金、QFII等境内外中长期资金，数量为2020年末的近3倍，长期资本、耐心资本加速向新质生产力上市公司汇聚。

营造良好行业秩序，提振长期投资信心，让耐心资本“愿投”。良好的行业秩序是耐心资本开展长期投资、耐心投资的信心保障。“十四五”期间，深圳证监局坚持“稳”字当头，依法从严打击违法活动，积极拓宽投资者赔偿救济多元渠道，辖区行业生态持续优化，为耐心资本创造了良好的投资环境。2021年以来，辖区房企债违约风险、以私募基金名义违规展业风险等重点领域风险持续收敛，行业稳定性稳步提升；一批财务造假、内幕交易、行业操纵等违法违规案件受到严厉打击，罚没金额超5亿元，较“十三五”期间大幅增长，行业交易秩序进一步规范；证券期货纠纷多元化解机制持续有序运行，北交所首单先行赔付案例等典型案例相继落地，深圳证券期货业纠纷调解中心自成立以来累计调解纠纷超4,000件，和解金额超32亿元，投资者保护质效稳步提升，长期投资、价值投资信心得到更好呵护。

在取得积极成效的同时，深圳证监局党委也清醒地认识到，与党中央对资本行业的部署要求相比，与高质量发展的内在要求相比，辖区资本行业监管业务在培育壮大耐心资本，赋能新质生产力发展方面还存在短板弱项。具体来看，辖区私募创投行业“募投管退”各环节堵点尚未完全打通，“投早、投小、投长期、投硬科技”比重还需进一步提升；部分行业投资机构经营理念仍有偏差，专业水平和革新能力还存在短板，距离国际一流水准和社会各方期待依旧有不小差距；部分上市公司规范治理水平、股东回报意识仍然不高，革新发展与转型升级存在一定困难，高质量上市公司群体还需进一步壮大；重点领域风险化解仍面临挑战，监管执法效能还需持续强化，投资者保护质效依旧存在提升空间。

三、锐意进取，扎实推动涵养耐心资本生态、厚植新质生产力发展沃土的鹏城行动

习近平总书记强调，“十五五”时期，必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置。下一步，深圳证监局党委将持续深入学习贯彻习近平总书记在党的二十届四中全会上的关键讲话和全会精神，在证监会党委的坚强领导下，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线要求，进一步强化资本行业作用发挥，加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本，积极拥抱并业务新质生产力发展，助力深圳加快打造具有深圳特点和深圳优势的现代化产业体系，以实际行动为地方经济社会向新向优发展注入动能、贡献力量。

扎实推进全球风投创投生态高地打造行动，让更多耐心资本“愿意来”。深入贯彻落实《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》等部署，协同地方政府强化源头防控、完整加强监管、稳妥处置风险，推动辖区私募基金行业在规范中发展，在发展中提升；进一步完善私募创投“募投管退”全链条政策环境，吸引多元创投主体在深集聚壮大；兼容地方政府进一步优化国资投资管理机制，协同推动金融AIC、保险公司、产业资本等在深设立私募创投基金，丰富耐心资本供给；引导辖区机构加强私募创投基金“反向挂钩”政策等革新机制应用，鼓励长期投资、价值投资。

加快落实推动公募基金高质量发展行动，让更多耐心资本“进得来”。巩固行业机构经营理念向“作用优先”转变的良好势头，引导辖区机构围绕金融“五篇大文章”加强投研能力打造，加大商品创设力度，给予更加丰富、更加精准、更有利于长期投资、价值投资的专业业务，进一步畅顺中长期资金入市渠道，促进耐心资本加速向符合新质生产力要求的上市公司汇聚。持续强化对基金投资交易行为的引导和约束，推动辖区公募机构积极将投资业绩、投资者回报等纳入核心考核指标，督促建立与长期业绩、投资者回报相匹配的薪酬管理体系，坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，促进辖区公募机构投资行为从短期博弈转向长期价值创造，更好适配中长期资金投资需求。

完整开展上市公司价值成长和治理提升行动，让更多耐心资本“留得住”。聚焦“两创”板改革，协同地方政府完善公司上市后备资源库，优化梯度培育机制，分层分类兼容符合高质量发展要求的优质公司适用各项包容性政策上市融资发展，进一步优化辖区上市公司结构。扎实开展新一轮上市公司治理专项行动，强化公司治理监管约束，推动形成参与各方积极履职、相互制衡，助力公司科学决策的良好生态。分层分类兼容上市公司运用并购重组、再融资等工具整合产业链资源，寻找“第二增长曲线”，加快产业转型升级。督促上市公司牢固树立回报股东意识，推动上市公司积极通过持续稳定的现金分红、股份回购等方式强化股东回报，切实提升长期投资回报水平。

深入实施价值投资护航行动，让更多耐心资本“发展得好”。进一步强化风险防范化解央地协同力度，严格落实“早识别、早预警、早暴露、早处置”要求，推动辖区资本行业重点领域风险持续平稳收敛，牢牢守住不发生系统性风险的底线。坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角的要求，加快健全辖区资本行业防假打假综合惩防体系，依法从严打击欺诈发行、财务造假等证券违法行为，进一步提升执法震慑力。持续深化“枫桥经验”在证券期货纠纷多元化解领域的运用，加大先行赔付、特别代表人诉讼适用力度，进一步拓宽投资者赔偿救济渠道，提升投资者保护质效。常态化开展投资者教育宣传，培育理性投资、价值投资、长期投资文化，促进良好行业生态形成。

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