看似接盘实则布局：丰原药业易主，看懂地方国资新打法

发布时间：2026-07-12 05:01:34 来源：挥洒自如网 作者：焦点

（来源：中访网财见）

业绩承压之下，看似看懂蚌埠国资果断出手，接盘绝非单纯的实则财务纾困，而是布局带着清晰的产业布局目标。

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审核|李晓燕

十七年兜兜转转，安徽老牌上市药企丰原药业再度站在了国资与民营交替的药业易主十字路口。7月9日，地方公司披露股份转让意向协议，国资蚌埠投资集团拟斥资约7亿元拿下23.52%股权，新打若交易落地，看似看懂蚌埠市国资委将正式成为公司实际控制人。接盘这场看似是实则地方国资“兜底接盘”的资本变动，实则是布局一座城市补齐生物医药产业链、老牌药企突破发展瓶颈的丰原法双向选择，也折射出国内医药行业与地方城投平台转型的药业易主深层风向。

一段父子传承的故事，串联起丰原药业半个世纪的浮沉。上世纪90年代，32岁的李荣杰接手濒临破产的蚌埠柠檬酸厂，依靠兼并重组不断扩张，一步步搭建起丰原的产业底盘；1998年丰原集团成立，彼时仍是蚌埠国资委全资控股的纯正国企。此后历经资产划转、混合所有制改革，2011年丰原彻底实现民营化转型，李氏家族正式执掌公司控制权。如今其子李阳同样以32岁年纪接棒公司，时代考题早已截然不同：父辈靠兼并扩张做大体量，新一代却要面对集采挤压、传统普药红利消退的行业寒冬，国资重返也就成了历史的必然选择。

深耕皖北数十年，丰原药业构建起医药制造+商业流通双主业格局，手握数十条GMP认证生产线，具备三百余个药品批文，是安徽本土最早上市的医药公司之一。但行业环境的巨变，让传统发展模式难以为继。公司制造板块以大输液、中成药、基础化学制剂为核心商品，在医保控费、集中带量采购常态化背景下，商品毛利被持续压缩。自2023年业绩增速放缓后，2025年公司营收与净利润双双下滑，创下近十年业绩新低，依靠老品种走量的路径已走到瓶颈。

业绩承压之下，蚌埠国资果断出手，绝非单纯的财务纾困，而是带着清晰的产业布局目标。对于蚌埠投资集团而言，多年来业务版图覆盖金融、基建、地产、水利等诸多板块，唯独生物医药领域长期存在短板。手握上市药企丰原药业，相当于直接补齐本地医药制造、全省药品流通两大核心资产，省去从零搭建产业平台的巨额投入与漫长周期。而从城市发展维度来看，蚌埠正全力打造生物医药产业集群，蚌山区近年落地二十余个大健康项目，蚌埠医科大学临床研究医院揭牌后，还规划了未来数年持续孵化革新药企的目标。丰原现有的生物药业务虽然当前营收占比不足3%，却恰好能和城市革新医药规划形成联动，成为产学研落地的实体载体。

丰原药业的隐性底气，在于医药流通板块展现出极强的区域韧性。2025年国内医药流通行业整体增速仅1.5%，而丰原药品批发业务逆势增长8.40%，营收占比逼近五成。依托多年深耕建立的仓储物流、全省医院配送网络、连锁药房体系，公司牢牢守住皖北及安徽全域的医药终端渠道。上市药企附带的研发资质、产业税收、就业岗位、产业链配套价值，更是地方政府极力挽留的核心资产。一旦控股权外流，多年沉淀的本土医药根基很可能随之流失，国资入主本质上也是地方对本土核心产业资产的保护性锁定。

放眼全国，丰原药业的案例并非孤例，地方国资批量入局医药公司已成为行业新常态。广州国资依托广药集团整合达安基因、重整香雪制药；浙江金华国资接手百花医药；江西省属国资入主太龙药业，各地城投平台纷纷跳出传统基建老路，将生物医药、新能源、新材料作为产业投资主攻方向。相较于民营资本看重短期利润回报，地方国资更看重长期产业链可靠、区域产业生态构建，与医药行业长周期、重投入的属性高度契合，二者结合能够有效化解药企研发投入不足、现金流承压等普遍痛点。

当然，这场7亿元的股权交易依旧存在不少不确定性。本次签署仅为意向协议，后续还要实现国资尽调、资产评估、多层级审批等流程，交易落地存在变数。同时丰原药业自身短板依旧突出：核心革新药储备偏少，化学药与中药板块持续拖累利润，生物药转型尚处在起步阶段；蚌埠国资入主之后，如何平衡国企规范化治理与药企行业化经营，如何依托城市医疗资源盘活现有产能，都是后续要攻克的现实难题。转让意向中约定的三年资产不注入条款，也意味着公司短期内仍要依靠原有业务实现阵痛调整。

从国企改制走向民营扩张，再回归国资统筹发展，丰原药业十七年的资本轮回，是国内地方实体公司时代变迁的缩影。对于蚌埠而言，7亿元拿下的不只是一家业绩承压的老牌药企，而是一张生物医药产业落地的上市名片；对于丰原药业来说，国资背书能够带来资金、政策、产学研资源多重加持，为传统药企转型革新给予全新路径。

在医药行业深度洗牌、城市国资加速向产业投资转型的大背景下，丰原药业的易主故事还将继续书写。老牌药企如何借力国资实现商品升级，蚌埠如何依托上市平台构建完整生物医药生态，这场双向奔赴的结局，也将为全国同类城市与本土药企融合发展给予一份可供参考的样本。

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